为何说低市盈率绝对不是买入的最好理由?

市盈率是股票投资的重要参考因素之一。它不仅可以评估股票投资收益，还可以评估股价水平。因此，它是衡量股价与收益关系的指标，其市场使用价值不容低估。

目前，许多基金公司和大型机构将市盈率作为研究股票价值的重要工具之一。温莎基金的经理约翰奈夫依靠市盈率研究股票。因此，他被称为低成本益比射手（市盈率在西方国家称为本益比）。

市盈率有着非常深刻的内涵。具体来说，它反映了投资回报期。例如，如果每股税后利润为1元的股票价格为15元，则该股的市盈率为15倍。这15倍的意义在于，投资者可以以15元购买该股，并在第15年收回投资本金。第15年后，他们将进入收益期。

一只股票的市盈率是合适的，没有理论标准。从国外传统理论来看，一般认为8~12倍是合理的，与社会平均利润率和平均投资回报期相比，市场规律将促进投资股票的平均利润率与社会平均利润率一致。

从某种意义上说，利率是社会平均利润率。如果投资者想掌握社会平均投资回收期，他们必须了解社会平均利润率，而社会平均投资回收期是社会平均利润率的倒数。因此，利率已成为一个重要的参考指标。从以上关系可以看出，倒数利率应该是社会平均投资回收期，也应该是股市的平均市盈率。

那么，低市盈率是买入的最佳理由吗？显然不是，2007 2000年，钢铁股市盈率很低，但股价没有大幅上涨的动力。由于股票软件的市盈率大多是静态的，因此作为交易依据的风险很大。许多仅仅依靠市盈率买卖股票的人都陷入了这一指标。

在使用市盈率指数进行股票投资分析时，我们不能静态比较市盈率。我们必须从动态和发展的角度来判断市盈率未来变化的趋势或可能性。业绩急剧增长的预期是股价上涨的驱动力。

利用市盈率考虑增长和净资产。市盈率可以评估股票的相对价格，也就是说，这个价格对股票来说是否便宜。但市盈率采用的每股收益(税后利润)指标是前一年和当年预测的，不代表当年股票的实际利润，更不能反映股票的增长。用通俗的话说，市盈率低的股票只是“价廉”，但究竟“物美不美”，却不得而知。

市盈率是衡量股票相对价格的重要指标。一只股票的价格是否过高或过低取决于其价格的绝对值或与其他股票的简单比较。相反，它应该根据股票本身的质量来衡量。

比如成长性高的股票，即使市盈率高，也可以投资。我们前面提到的驰宏锌锗(600497) 就是一个例子。

不难理解，假设我们的选股标准是市盈率低于20倍，如果公司第一年每股收益为1元，价格为22元，市盈率为22倍，公司增长良好，每股收益可增长30%，第二年每股收益为1.3元，市盈率为20倍，价格为26元。第三年，其每股收益增加至1.69元，其价格为33.8元。与第一年22元的价格相比，这些价格实际上是非常有投资价值的。

与西方股市相比，中国股市的市盈率较高，但作为一个新兴的发展中国家，近年来经济仍以8%左右的速度持续增长，大多数上市公司的增长率甚至高于这个数字。因此，有专家分析，市盈率低于80倍的股票具有投资价值。

比如，2007 12月，燕京啤酒(000729) 市盈率只有42倍。如果公司业绩不变，股价上涨一倍，市盈率只有84倍，也值得投资。 月中下旬，燕京啤酒股价持续走强，说明投资者对燕京啤酒的未来非常乐观。

根据市盈率选股还有一个误区，因为市盈率是股票市盈率与股票每股收益的比例，所以对于暂时亏损或微利的企业来说，市盈率相当高，趋于无限大，但这并不意味着这样的公司没有投资价值。

举例来说，某公司每股税后利润仅为0.005元，其价格为2元，市盈率为400倍。如果按照一般的投资理念，低市盈率才值得投资，那么这样的股票肯定成了垃圾股。但就有的人能从这样的股票上赚个盐满钵满，为什么？原来，他看中了该公司每股净资产为3元这个指标。

所谓净资产，是扣除所有负债后的资产。在上述情况下，每股净资产为3元，表明即使公司破产清算，公司股东也可以在偿还债务后获得3元。显然，以2元的价格购买此类股票没有风险，但可以盈利。

不要认为这是一个特殊的例子。事实上，有很多这样的情况。许多大中型企业资产实力雄厚，但由于宏观调控的影响，或生产水晶销售错误，暂时亏损，这些公司没有投资价值，一旦亏损盈利，股价上涨空间很大。

除上述情况外，投资者在使用市盈率作为选股依据时，若要进行安全投资，还应遵循以下原则：

1.只选择稳定发展的公司，不选择一夜暴富的公司，因为这种公司很难评估。

2.不参与问题公司。如果分析错误，立即以市场价格出售，永远不要等待反弹。

3.股价将在短期内偏离价值。从中长期来看，它将始终关注公司的价值波动。

4.避开夕阳产业，尽量做朝阳产业、垄断产业、特许经营产业。

5.只做成长股，不做垃圾股，只相信公司的成长是股价上涨的动力，任何技术形式都不可靠。

6.只做中线，不做短线，即使跌破成本价，只要公司经营好，也要坚决持股。

7.正确计算市盈率在市场表现中的值，每个行业的值都不一样。

8.低估时买入，高估时卖出，耐心等待下一次低估。

也就是说，分析和预测上市公司的发展情况，判断其未来的发展趋势和业绩变化趋势，是股票投资分析和决策中市盈率指标的真正内涵。

利用市盈率选股的核心是公司的成长。成长良好的公司即使市盈率较高，也有投资价值:成长不良的股票即使市盈率低于20倍，也没有投资价值。

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