裂解价差高企：机构警示油价上行或引发非线性连锁冲击

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　　来源：财联社

　　财联社7月23日讯（编辑 李莹）油价大幅上涨、裂解价差高企、石油储备消耗等多重因素，正加剧市场对能源市场前景的担忧。

　　阿波罗全球管理公司首席经济学家Torsten Slok表示，其团队正密切关注能源市场因油价上行而出现“非线性连锁冲击”的风险。

　　本周中东地缘局势持续扰动，国际油价震荡走强；周四，国际油价涨幅超 1.5%，创下六周新高。美国对伊朗展开新一轮打击，也门胡塞武装将红海油轮列为袭击目标。

注： 黄色曲线为布伦特原油，棕色曲线为WTI原油

　　Slok强调了裂解价差（即原油与成品油之间的差价）正在扩大。价差扩大提振炼油利润，刺激原油需求，进一步加剧了原油供应紧张。

　　Slok表示：“一旦机场、发电厂等关键节点的库存突然耗尽，真正的尾部风险将会显现。”

　　美国的石油储备已大幅消耗。美国能源信息署（EIA）数据显示，上周美国战略石油储备库存降至3.1亿桶，创下1983年以来最低纪录。

　　而EIA同期公布的商业原油库存（不含战略储备）数据显示，上周商业原油库存增加200万桶，主因炼油开工率回落、原油出口下滑、原油进口增长。

　　逆向能源投资研究机构HFI Research也重申了其研究论点，认为油价可能飙升至每桶150美元，突破布伦特原油在金融危机时期创下的历史高点。

　　该机构将裂解价差走高视作供应趋紧的先行信号。HFI Research上周发表文章指出：“3-2-1”裂解价差——这一反映炼油厂将3桶原油炼制成2桶汽油和1桶柴油所能获取利润的行业基准——已达到创纪录的每组合70美元，分摊至每桶原油约23美元。

　　该机构认为，如此高企的裂解价差说明原油及成品油价格均存在“定价偏差”。作为对比，根据北美油气数据分析机构RBN Energy的数据，去年7月的3-2-1裂解价差约为每组合27美元，即每桶9美元。

　　裂解价差走阔代表炼油加工利润增厚，将刺激炼厂增加原油采购；而高裂解价差往往意味着汽油、柴油等成品油供给偏紧，容易推高终端能源价格，加大通胀上行压力。

　　裂解价差持续处于极端高位，是供需结构失衡的信号，意味着能源市场整体波动风险加剧。

　　该机构称，近几周霍尔木兹海峡原油运输流量已 “几近枯竭”，并推测本周供应链瓶颈效应将进一步凸显，推动油价进入自然上行通道。

　　业内指出，布伦特原油若上行至每桶150美元，较当前价位尚有68%的上涨空间。

　　HFI Research表示：

“按当下的炼油利润率计算，我们实际上已经处于每桶150美元的水平了。美国试图阻止的事情，无论如何都已经在发生。”

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责任编辑：赵思远

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