华泰期货：郑糖震荡反弹，关注台风影响

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　　市场要闻与重要数据

　　期货方面，昨日收盘白糖2609合约5327元/吨，较前一日变动+20元/吨，幅度+0.38%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5300元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差SR09-27，较前一日变动-10。云南昆明地区白糖现货价格5135元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR09-192，较前一日变动-20。

　　近期市场资讯，美莎克4日夜间从越南入境广西防城港上思县，北上途经崇左扶绥，7月4-6日广西南部、桂西蔗区普遍10级阵风，防城港局部小时雨强179.2mm，局部累计降雨超600mm，低洼蔗田大面积积水内涝。此次台风带来的暴雨洪涝超预期，受灾程度近年少见。今年广西甘蔗前期长势良好，株高同比增长明显，本次台风带来的破坏可能更为严重。现阶段核心产区甘蔗倒伏问题突出，若不及时扶正管护或造成难以挽回的产量损失。

　　市场分析

　　原糖方面，26/27榨季巴西累计制糖比预期同比下滑，但市场持续上调巴西甘蔗估产，基本抵消了制糖比下滑带来的影响，新榨季巴西产量同比或接近持平。三季度巴西将进入压榨高峰期，全球食糖贸易流过剩压力仍较大，弱现实将压制原糖上涨空间。不过当前厄尔尼诺气候风险尚未完全发酵，印度和泰国食糖产量在极端天气影响下均存在大幅下滑的可能性，26/27榨季全球供需格局可能从过剩转为短缺，强预期为外盘下方提供支撑。郑糖方面，国内本榨季食糖增产幅度远超预期，库存升至历史高位，接着食糖进口政策如预期收紧，但上半年糖浆进口又死灰复燃，本榨季过剩格局较为明确。不过近期老挝糖浆也已处于暂停进口状态，政策调控短期将对盘面形成阶段性支撑。

　　策略

　　中性。国内郑糖上有增产和库存高位的压制，下有政策面支撑，短期上下空间均受限，关注广西台风和暴雨实际影响。

　　风险

　　宏观、天气及政策影响

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责任编辑：朱赫楠

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