寿险业半年观察：增长失速，下半年最大的考验还是增长

　　来源：今日保

　　2026年的寿险上半场，最终停在一场并不算火热的“630”炒停售里。

　　与过去几年预定利率下调带来的真实收益焦虑不同，这一次分红险最高演示利率下调，就是一场彻头彻尾的“玩笑”——演示利率调整与预定利率停售有着天壤之别。

　　于是，行业看到了最终的结局，热闹确实有，但真正转化为业务高潮的力度，明显不及前几轮基于真实收益焦虑营销的停售。

　　这也让2026年寿险业的半程答卷显得颇为微妙：

　　开门红强势，1月新单一度实现银保、个险、中介三线飘红，新单增速两位数；但随后增速迅速收窄。这无疑是当下行业的真实体感，乏力感日渐显现。

　　从市场交流数据和部分公开统计信息来看：

　　1月份的强势表现非2026年的常态。围绕分红险最高演示利率下调的炒停售，从4月开始已经颇具声势。

　　但有数据显示，5月、6月银保单月新单，以及5月单月个险新单，都出现了不同程度的负增长。

　　国家金融监管总局发布的月度统计信息也显示，5月人身险公司总保费出现轻微的单月同比下降。

　　必须承认的是：2026年至今规模与新单依旧维系难得的正增长，银保期交新单最是明显，反映出产品结构和交费期结构的优化。

　　但就整体观感而言，2026年上半年略显平淡。在缺乏明显外部刺激与业务热潮的情况下，下半年又将迎来各类新规、新要求的集中落地实施，市场压力显而易见。

　　特别是在当前深度转型的市场环境下，负债端的波动在很大程度上会影响行业的稳定性。那么，在预定利率的下调暂不明朗、适当性新规正式实施、银保费用管控继续收紧的背景下，上半年的积累，能否支撑起相当部分的主体机构穿越2026全年，下半年的考验又在哪里？

　　1

　　政策密集落地

　　寿险进入漫长的调整期

　　2026年，注定是寿险业政策密集调整的一年。

　　从年初开始，多个新规和监管要求陆续落地，进一步推动行业走向精细化经营，也持续消解和防范潜在风险。叠加去年已经实现全渠道覆盖的“报行合一”，寿险业几乎从开年就处在持续调整和适应之中。

　　某种程度上，这也解释了为什么1月份之后，行业增势会逐月收窄。

　　这一年，第四套生命表正式启用，直接影响普通寿险、年金险等各类人身险产品的定价与准备金评估，尤其影响开门红之后的新产品开发。从市场反馈看，部分终身寿险、年金险产品出现了不同程度的价格调整。

　　，部分定期寿险产品也因税收政策变化、产品责任调整等因素出现价格变化。此前一些责任边界较为模糊的长护险、医疗账户类理财化健康险，也在上半年经历了较为集中的清理和下架。

　　按照行业过去的习惯，这些变化原本都可以被包装成产品切换窗口，进而“炒停售”。但这些调整要么涉及产品范围有限，要么留给市场的切换准备时间不长，要么内在逻辑较为复杂，与客户直接感知之间的关联度并不那么高，因此行业并没有围绕这些调整大做文章。

　　真正被行业押注的，仍然是预定利率。

　　连续三年预定利率下调后，行业已经形成了围绕固收类产品收益下调进行炒停售的营销惯性。进入2026年后，不少公司、机构和队伍都曾为预定利率下调进行筹备。

　　但一季度结束后，最新预定利率研究值环比回升，使得市场对年内下调预定利率的预期明显降温。于是，行业开始全面转向分红险最高演示利率从3.9%降至3.5%的炒停售，并将“630”推成二季度的一个业务小高峰。

　　问题在于，“630”之后，行业短期内已经缺少明显的市场推动力，也缺少足够强的队伍情绪和客户焦虑。这使得下半年的经营压力，变得更加直观。

　　7月1日起，保险产品适当性管理自律规范正式实施。从产品分级、销售人员分级，到客户风险测评、适当性匹配，再到佣金薪酬追索机制，个险、线下中介等渠道都将面临一场制度上的全面重塑。

　　与此，“65号文”对银保渠道报行合一的再强调，也意味着银保渠道必然进入更严格的费用管控与精细化经营阶段。

　　渠道深度调整，叠加漫长业务淡季，挑战可想而知。

　　2

　　本应延续至七八月的高峰提前结束

　　那么，全年负债端的增长还能守住吗？

　　虽然2026年有着这些年少有的强势开局，但众所周知，2023年以来，寿险市场在连续的预定利率下调炒停售中，几乎形成了一年两次“开门红”的状态。业务旺季不再局限于传统一季度，而是随着产品切换窗口不断后移和重启。

　　两相对比，2026年这波分红险演示利率的炒停售，就显得有些苍白。

　　这一轮停售在各个渠道中的推动力度并不均衡。至少在个险、银保这两个规模更大、更重要的渠道中，其声势和实际拉动效果，并没有显得比中介渠道更为突出。

　　有交流数据显示，在2025年同期高基数下，银保渠道在“630”期间的5月、6月两个的业务高峰月份，单月新单保费均出现负增长。如《银保直面极限施压：从大涨17%到微增3%，老七家新单转负》一文所述，上半年银保新单增速已被拖至2.73%左右。

　　纵然期交新单表现不俗，增速较为明显，但整体新单市场的增长明显收窄，显然也会影响不少公司的业绩指标达成与现金流安排。

　　个险层面，据市场交流数据显示，前5月行业个险新单标保仍保持两位数同比增长，但本应受到“630”拉动的5月单月，新单标保较去年同期出现约15%的下滑。这也让市场很难对个险6月表现抱有过高期待。

　　这也在进一步佐证了，分红险演示利率的炒停售，更多是由更善于在社交媒体造势的中介营销群体制造出一种表面热潮。至少从整体成效看，它并没有形成足够鲜明的行业性业务高峰。

　　回顾2025年，当时1月份表现相对低迷，但3月份以后开始持续攀升，5月、6月业绩已经非常亮眼。

　　以银保为例，2025年6月单月银保新单保费超过900亿元，仅次于2023年的那场“6月风暴”。从这个角度看，似乎也不必对2026年5月、6月的业绩表现过分苛责。

　　但关键在于，过去几年真正的业务高潮，很多都发生在下半年。

　　2023年，行业几乎从开年一路打到7月底；2024年，则是在8月打出业务狂潮；2025年，6月、7月、8月也连续形成较强市场节奏。

　　而2026年的问题恰恰在于：上半年高峰似乎已经结束。可以预见，在“630”之后的7月、8月，部分指标很可能面临一定程度的同比压力。

　　悲观一点看，全年业务大盘的增长都可能受到影响。

　　3

　　平淡中的不平静

　　真正的压力在队伍和渠道

　　如何建立一套可持续的销售动能

　　根据国家金融监管总局公布的行业数据，2026年前5月，人身险公司原保险保费收入共2.39万亿元，同比增长4.96%，其中5月单月保费同比下降约3%。

　　从过往经验看，即便炒停售结束后行业阶段性降温，续期保费仍会对整体盘面形成一定支撑。因此，全年保费大盘的正增长势头或许仍能维持。

　　相比业务端的短期波动，更值得关注的是，过去三年连续炒停售给行业带来的路径依赖。

　　在没有市场情绪蔓延、没有客户焦虑推动、没有炒作性话题制造之后，行业明显缺乏业务动能。即便在这轮分红险演示利率炒停售期间，也有不少宣传口径或明或暗提及预定利率、分红险保底利率未来可能继续下调。

　　但在缺乏真实信息支撑的情况下，这种预期制造显然难以形成足够转化。也正因如此，2026年上半年即便试图复制停售营销，整体仍显得有些平淡。

　　只是，这种平淡并不代表平静，也很难让人踏实。

　　一方面，2023年以来的种种业绩成果究竟从何而来，行业心里也是十分清楚。固然有着专业化建设，用品牌、服务和长期陪伴去构建差异化的能力，但真正起到强拉动作用的，恐怕还是由产品切换、收益焦虑、停售窗口、费用激励带来的节奏。

　　当市场进入一个较长的平淡周期，缺乏外部刺激，也缺乏客户焦虑，对经营本身显然是一种压力。

　　，在“报行合一”全面覆盖之后，各渠道营销人员的佣金和费用空间都出现了明显收缩：

　　中介营销员流失压力加大，部分机构已经感受到经营承压；个险代理人收入下降，队伍活跃度受到影响；银保渠道则在连续的报行合一要求下，费用空间持续压缩……

　　有市场反馈称，“630”之后，有银行网点的费用水平下降了50%-70%。对于高度依赖渠道激励的寿险经营而言，这背后折射出的，是整个行业动力和积极性正在处于一个相对低位。

　　尴尬的是，在不明显打奖励方案、不明显打竞赛政策的情况下，要想重新带动渠道积极性，让队伍看到收入空间，还真只能等待新的市场情绪、客户焦虑和销售氛围出现。

　　还有一个值得关注的现象，“630”结束后，已有多地传出建立行业性自律公约、约束费用上限、严控费用明细、杜绝竞费和“小账”……

　　这种“自律”，在某种程度上或许也是行业安度平淡期的一种默认方式。

　　但更深层的问题是，当外部情绪不再自动生成，费用空间又被持续压缩，寿险业真正要面对的，或许不再是下一场“停售”在哪里，而是在没有停售、没有高费用、没有强刺激的环境里，如何重新建立一套可持续的销售动能。

　　这才是下半年最大的考验。

责任编辑：李琳琳

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