AI“小登股”集体洗牌，是泡沫出清还是黄金坑？

　　科技板块从“无差别抱团”走向分化，业绩能否超预期将成为关键分水岭。

　　超七成“小登股”回撤20%以上

　　2026年以来，A股市场结构性分化愈发显著，整体呈现典型的K形运行格局。以光模块、光纤、PCB、MLCC、存储芯片、AI算力等细分领域为核心的AI高成长赛道持续领跑，这类股票由于具备高成长、高弹性特征，被市场戏称为“小登股”。

　　在产业政策、技术迭代、市场需求多重利好共振下，这类个股年内行情火热，翻倍牛股批量诞生，不少标的股价创历史新高，成为上半年A股最核心的赚钱主线。

　　但市场行情极致演绎后，估值与交易情绪的修复需求逐步累积。自7月起，市场风格骤然切换，前期涨幅充沛的AI核心“小登股”迎来深度回调，赛道估值快速消化。

　　7月9日，AI相关题材短暂反攻，让市场信心重燃。不过，小登股整体反弹持续性不足，7月10日，光模块、光纤、PCB、MLCC、存储芯片、AI算力等板块冲高回落，科技股修复行情戛止。当天科创50指数一度涨超2%，尾盘大幅跳水，收盘下跌5.53%；创业板指盘中一度涨超1%，收盘下跌4.37%。

　　据证券时报·数据宝统计，截至7月10日收盘，年内最大涨幅为翻倍的“小登股”中，最新收盘价较年内高点回撤20%以上的有88只，占比超过七成。如因收购PCB钻针企业而大热的民爆光电，年内最大涨幅超760%，股价一度创下255.23元/股（前复权）的历史高点，迄今回撤幅度达42.54%。

　　，光纤、MLCC、光模块等AI核心赛道的行业龙头如亨通光电、烽火通信、国瓷材料、永鼎股份、中天科技、罗博特科、长飞光纤等回撤幅度均超30%。

　　本轮科技调整受多方因素扰动

　　据媒体报道，多家机构普遍认为，本轮科技调整并非单一事件触发，而是海外扰动、交易拥挤、资金面变化和业绩验证压力共振的结果。

　　鑫元基金将其归因于多重因素共振，A股科技成长大跌的根本原因，不是单一事件驱动，而是“海外算力叙事变化、交易高拥挤、资金面微调、中报验证压力”多重因素的共振触发。

　　金鹰基金表示，在科技产业叙事进入验证期的当下，风格平衡迎来新窗口。A股大概率维持高位震荡，短期调整后资金有望转向“科技主线下的相对均衡扩散”，即前期受科技虹吸影响较大的低位板块有望迎来景气验证下的补涨机会。

　　相聚资本认为，当科技板块情绪充分释放后，大概率进入震荡消化阶段。目前低位板块尚不足以接替科技成为新的市场主线，未来市场真正决定胜负的，不再是简单押注成长还是价值，而是在产业趋势、估值水平和交易节奏之间寻找平衡，在关键节点及时调整持仓结构。

　　机构一致预测32只“小登股”

　　具备高增长潜力

　　纵观A股科技板块历史行情，高成长赛道阶段性深度回撤不是新鲜事，但行情的终结往往需要叙事逻辑的根本性破坏。当前，AI产业景气度仍在持续改善，算力租赁报价上行、AI大模型企业年化营收保持环比增长。

　　进入7月，A股正式开启中报业绩披露窗口，业绩兑现能力将成为筛选优质赛道的核心标准。科技板块从“无差别抱团”走向分化，业绩能否超预期将成为关键分水岭。

　　从基本面来看，“小登股”基本面的支撑依然坚实，不少核心标的2026年一季度净利润实现20%以上甚至翻倍的增长，叠加持续的高研发投入，AI算力、存储芯片、光纤等行业核心成长逻辑并未发生改变。，部分核心股2026年、2027年业绩增长预期获得多家机构一致看好。

　　据数据宝统计，截至7月10日收盘，上述88只回撤幅度逾20%的“小登股”中，根据5家以上机构一致预测，今明两年净利润增速均有望达到20%以上的有32股。

　　从估值维度进一步筛选，这32股中，机构一致预测2027年市盈率低于30倍的有5只，分别为中天科技、亨通光电、中际旭创、顺络电子、鹏鼎控股。

　　机构一致预测市盈率最低的是中天科技，为21.11倍。华创证券研报表示，公司作为线缆行业引领者，光通信业务受益于AI驱动的量价齐升周期，盈利弹性充分释放；公司海洋业务凭借高压、深远海技术优势和充沛订单，有望实现高速增长。

责任编辑：郝欣煜

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